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2.3 好价格：内在价值与安全边际安全边际原则，主要指买入价格应低于计算出的内在价值，并尽可能保持一定距离，以确保投资的相对安全性。正所谓“为一家经营经济状况很好的公司支付过高收购价格一定是一项糟糕的投资”。2.3.1 购买价格：挖掘相对低估股票
记者 高国徽：社保基金最近公布的业绩特别好，年均收益7.8%，另外，社保基金最近入市节奏有加快的迹象，比如近期有35家央企要划拨股份给社保基金，同时下一步有59家中央企业的股权，大概市值在6600亿左右，也要划拨给社保基金。如果再加上地方国企和金融企业的股权的话，社保基金将会有新增万亿的市值。
随着斯坦福行贿门事件的不断发酵，人们越来越开始担心这家“市场、学术推广费用及咨询费”（74.86亿元，2018年数据）远超研发投入（5.76亿元，2018年数据）的中药企业业绩真实性。而这种端倪早在步长制药2016年上市时就已显现。与九州通年报数据无法匹配
巴菲特在1998年曾说：“对我们来说，最好的事情就是一家伟大的公司陷入暂时的困境。我们想在他们躺在手术台上时买入”。善于结合两种方法寻找低估股票：一是绝对估值法。巴菲特自有一套计算内在价值的方法，即一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金的折现值。1988年巴菲特首次购入可口可乐股票，股价被认为是处于历史高位，相当于花了5倍于账面价值的钱收购13亿美元。但巴菲特坚信可口可乐内在价值被低估， 经过30年可口可乐市值已经从150亿上升到2000亿美元。二是相对估值法。我们梳理出44家巴菲特经常提及的投资标的，买入时平均市盈率为14倍，68%股票市盈率小于15倍。
保险板块贡献规模，实业投资贡献利润。从分部业务看，资产端保险占比仅一半。保险、制造业、铁路、能源与公用事业、服务与零售业总资产占比分别47%、20%、13%、14%、6%。资金来源端以留存收益和浮存金为主。留存收益占比45%，是第一大资金来源，保险浮存金、有息负债、所得税负债占比分别17%、14%、7%。收入和利润来源多元化。营收贡献上，服务零售、制造业、保险分别贡献32%、25%、25%，利润贡献上，制造业、保险、铁路分别贡献30%、26%、22%，营收和利润结构保持多元均衡状态。从资产回报率看，近三年来，铁路、制造业、服务零售三大板块ROA 较高，平均回报率达到5%以上，保险和能源公用事业回报率较低，平均在2%-3%。
那一年，她15岁。日本投降74年后，她们的故事以一种令人唏嘘的方式，走入公众视线。2019年春节前夕，志愿者陈栋梁经多方打听，发现两位“慰安妇”受害者：凌方贞和堂妹凌朵英。经过南京利济巷慰安所旧址陈列馆工作人员实地走访，两名“慰安妇”幸存者身份得到确认。两姐妹的说法相互印证，一段鲜为人知的历史，逐渐轮廓清晰。
