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不过，在线教育企业盈利难已经成为行业共同面对的难题。根据近期安信证券研报对比了多家在线教育上市公司，财务状况普遍亏损，仅有以大班直播课为主的跟谁学实现盈利。其中，新东方在线也转盈为亏，2019财年下半年亏损8868.5万元、流利说半年亏损达1.55亿元。同时，在线教育公司销售费用率趋于40%-50%区间，尚德机构、流利说、51talk逐步回落，新东方在线、跟谁学和正保远程逐步上升。

Spotify未来能做的，就是尽可能扩大免费用户的量并进行深度耕耘，由此看来，Active Media的功能设计，可能仅仅是公司步入新蓝海的第一步。Spotify 创始人兼CEO Daniel Ek也曾谈到，“从长远看，Spotify有某些护城河，但是我们的成功会取决于我们甩开同领域其他人的速度，并且保持创新。”

2．能否进入牛市第二阶段看基本面，四月决断历史上“四月决断”源于这时基本面更明朗。回顾A股历史，A股市场有一定的季节性特征，“春季躁动、四月决断”是一种常见的现象，详见《A股每年都要经历的那些事儿-20180320》。4月之前基本面数据不太明朗，市场往往受到政策或事件的影响，而年初流动性通常较充裕、投资者风险偏好高，故常常出现春季躁动。4月之后，3月的宏观数据逐步公布，微观企业的年报及一季报也开始披露，入春后基本面逐步明朗，全国两会开完，宏观政策形势也更明朗，因此在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。回顾2011年至今，A股往往在4月选择方向，2011、14、16、17、18年4月股市转向下跌，2012年4月股市短期上涨后5月转向下跌，2013、15年4月股市进一步上涨。具体看基本面或政策面变差时，4月后市场转向下跌。如2011年，为了控制过快上涨的房价，“国八条”等调控政策密集出台，11年4月为控制过高的通胀，央行上调存款准备金率0.5个百分点，地产和货币政策从2010年开始逐步收紧，累积到11年4月，市场最终出现熊市大跌，这次是政策面收紧最终带动基本面变差，股市出现杀估值、杀盈利的戴维斯双杀。12年4月上市公司公布业绩，全部A股12Q1归母净利润同比增速由上季度的13.4%大幅下滑至0.5%，虽然当月因为金融改革上证综指有所上涨，但5月后指数依旧大幅下跌。16年4月国内超日债、华鑫钢铁等信用债风险不断暴露，人民日报刊登专访权威人士《开局首季问大势》文章，市场担心中国出现大面积债务违约，股市下跌。18年3月底4月初，受制于中美贸易摩擦及中兴事件发酵，股市下跌。基本面或政策面变好时，4月后市场上涨。2013年市场的焦点是创业板，经历12年底到13年初的反弹后，4月初市场对创业板分歧很大，季报显示创业板指13Q1归母净利润同比增速由上季度17%增至24%，创业板指最终突破向上，走成牛市形态。2015年4月央行降准，同时人民日报发文《4000点才是A股牛市的开端》，投资者情绪高涨，股市上行。13年创业板行情是非常典型的盈利改善的基本面推动，15年全面牛市与政策面偏暖有关。

《商学院》也将持续关注。责任编辑：霍琦股市建言监管的智能化和科技化是大势所趋，将彻底改变原有的监管理念，将监管前移，在充分发挥金融资源配置效用的同时有效管控风险。今年9月，证监会系统召开全面深化资本市场改革工作座谈会，提出12个方面重点任务。近日，媒体记者走进上交所技术公司及科创板审核中心，近距离感受上交所的行业基础设施建设。上交所运用移动互联网、大数据、人工智能等新兴技术，打造功能强、性能优、安全可靠、自主掌控的世界一流交易系统，实现用技术对监管、服务和内部管理等各类业务的引领。

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1996.09—1999.03 防城港市公安局刑事侦查支队防城大队民警（其间：1998.03过渡为国家公务员）；1999.03—2002.04 防城港市公安局刑事侦查支队防城三大队副大队长；2002.04—2007.08 防城港市公安局刑事侦查支队防城大队副大队长；