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但也不全是坏消息，我们认为未来出现了三大希望：一是无风险利率下行。一个非常重要的好消息是今年中国的无风险利率出现了明显下降，今年中国的国债利率整体下行了大约50bp，而且还是在央行没有放水的背景下实现的，而这主要由于债务违约。过去大家买中国的债券，都习惯于跟买菜一样，把收益率从高到低排序，然后直接买收益率最高的，因为大家默认所有的债务都会刚性兑付。但是在今年债券大量违约之后，市场意识到债务是有风险的，国债是没风险的，大家开始愿意为安全资产付出更高的价格。

2015年的那一波品牌清理延续至今。但目前还在清理子品牌的，主要是以一线白酒企业为主。“这些酒企都属于规模型酒企，它们都不同程度面临高端化挑战。品牌高端化，是需要产品结构高端化来实现的，比如说，茅台靠的是飞天、五粮液靠的是普五、洋河靠的是梦之蓝等。现有的总经销品牌、贴牌产品，存在着很多不规范行为，如产品虚假宣传、价格定位混乱。不仅在伤害厂家主力品牌，还与厂家主力品牌产生冲突。” 蔡学飞举例说，“如五粮液的一些总经销产品，包装与公司自身的核心产品一模一样，但卖得比主力品牌还便宜。这样一来，就会带来品牌传播混乱问题，不利于厂家整个品牌高端化形象打造。另外，还会产生品牌内耗等问题。现在厂家通过不断精简来实现产品结构的高端化，同时也在打造超级大单品战略，这有助于掌握整个品牌主动权，维护品牌的高端形象，从而持续保持品牌的高溢价。这是大型白酒企业寻求品牌高端化回归的一种必然之举。”

随着近期印尼政策的反复多变，镍价剧烈震荡不断反转。东吴期货预计，现货镍方面交投继续清淡，因为贸易商反馈近两天下游基本未采购，基本处于有价无市状态。下游方面大多认为镍价下跌可期。此外，印尼矿业出口政策若迟迟无法落地，考虑到前期的涨幅，后续镍价回落概率较大。

对此，爱婴室证券事务代表唐普阔表示，奶粉业务增速放缓有多方面原因，新生儿的减少客观上肯定有所影响，但很难去量化影响有多大。据第一财经，丹麦乳企mille food副总裁鄢志勇表示，需求下滑，新出生婴儿数的降低已是不可逆的事实，除了数量的减少，目前来看，也与占到新出生人口一半左右的二胎家庭母乳喂养率提升有关。不过即便是新出生人口呈现下滑的趋势，中国婴幼儿配方奶粉千亿市场的规模仍存，未来更多的是蛋糕如何切分的问题。

警惕“寅吃卯粮” 防范宽松政策滥用自宏观经济学之父凯恩斯打开了货币金融的“潘多拉魔盒”后，货币政策就成为了此后近百年间刺激经济增长或者拯救经济危机的最普遍手段。在凯恩斯理论的指导下，金融危机后10年，全球货币政策的走势经历了三个重要阶段。第一个阶段是2008年至2015年底，以降息和扩张资产负债表为主要特征的多轮量化宽松货币政策，也是非常规的货币政策阶段；第二个阶段是2015年底至2018年，以加息和缩减资产负债表为主要特征的货币政策正常化进程；第三个阶段是2018年到现在，在全球经济增长放缓的压力下，各国央行开始推行新的更大范围的更深层次的降息，叠加新的扩张资产负债表，可以称之为全球货币政策再宽松的阶段。

（3）上周美国公布2季度GDP增速下修至2%，较1季度的3.1%明显回落，主要受到投资下滑的拖累。上周美国公布8月份密歇根消费者信心指数为89.8，为16年11月以来的最低水平，预示3季度经济增长依然乏力。2、资金面：8月央行公开市场开展7100亿元逆回购操作，6250亿逆回购到期，公开市场净投放850元；期间5320亿MLF到期，开展MLF5500亿。全口径来看，本月央行共计投放1020亿元。